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進口鐵礦石“結構性”失衡延續 鋼材現貨繼續震蕩上行


一、本周市場要點

1、現貨市場先揚后抑,價格重心震蕩上移

本周初現貨市場受期貨盤面大幅拉漲影響,市場成交放量,市場價格拉漲;但市場成交持續性明顯不足,隨后市場價格逐漸回落。全國高溫季節以及西南地區持續下雨,對室外工地施工影響較大,建材市場整體繼續弱于熱卷市場;但市場價格重心繼續保持震蕩上行趨勢。分地區看,區域價格較低西南、華東價格小幅上漲;前期受雄安需求大幅拉漲后華北市場小幅回落。主要原因,我們認為一是雄安地區旺盛需求已經在市場體現;二是南方市場高溫、雨季結束后季節性需求增加;三是區域市場看,南北價格基本持平,北方市場繼續上漲缺乏驅動力;預計北方市場在京津冀秋冬季限產前,走勢逐漸弱于南方市場。


2、鐵礦石價格創近6年來新高,鋼廠成本重心繼續上移

本周鐵礦石價格繼續大幅上漲,普氏指數高報128.8美元/噸,創2014年以來新高。秦皇島61.5%PB粉礦濕基報955元/噸,自8月份以來上漲108元,漲幅13%。目前鐵礦石市場結構性失衡,粉礦偏緊,價格已經高于塊礦,可能與高品位粉礦供給高度集中在巴西、澳礦供給有關。7月份國內鐵礦進口創紀錄達到1.127億噸,環比增加1000萬噸,且連續第四個月超過去年同期。今年前7個月,鐵礦石進口量同比新增6950萬噸,增長11.8%。國內港口鐵礦石庫存在6月份以來連續5周增加后,進入8月份連續3周回落,本周報11243萬噸,低于去年11997萬噸。由于檢疫等原因,目前港口壓港等待現貨船只環比增加三成。


近來鐵礦石價格持續上漲,國內長流程高爐產能利用率不斷刷新歷史性新高,新增需求以及置換后全國新高爐集中使用高品位鐵礦是主要原因,我們預計這樣“結構性供需失衡”狀態還會持續一段時間,與鐵礦整體供需沒有直接關系。其次,國外長流程鋼廠逐漸開始復產增加鐵礦需求也是推升市場價格上行重要原因。


鐵礦上漲直接推升鋼廠生產成本,按目前鐵礦價格測算,西南地區長流程鋼廠建材已經處于小幅虧損狀態。近期包括大商所不斷加強市場監管以及方星海在2020中國財富論壇上發表觀點看,包括鐵礦石金融市場“短板”建設可能很快提上日程,長期戰略性、統籌性建設措施可能會很快在市場體現。


二、下周行情預測


市場供給方面,由于市場一致性看好今年“金九銀十”三季度市場,鋼廠減產意愿較低。本周螺紋、熱卷產量繼續保持高位;螺紋鋼報384.97萬噸;熱卷329.69萬噸。本周鋼廠庫存上升7.08萬噸至685.1萬噸,連續第二周增加,創近5月份以來新高。


從西南地區市場庫存看,西南地區熱卷庫存繼續保持高位,本周西南社會總庫存報59.41萬噸,同比增加74%;其中重慶地區22.43萬噸,環比增加0.64萬噸,月環比增加37.95%,年同比增加82.95%,主要與重鋼今年來產量增加幅度較大有關。如果8月下旬重鋼棒材生產線技改停產5個月,高爐不同步檢修,鋼水繼續向板材傾斜;其次罡宸不銹鋼(原西南不銹鋼)普卷(1250mm)已經投產;疊加本地鋼廠熱卷較高庫存,市場供給增加帶來銷售壓力逐步顯現。


西南地區建材供需基本面較熱卷強,本周西南建材社會庫存報284.23萬噸,月環比增加2.87%,年同比增加24.98%;主要原因是今年自5月份以來北方市場價格大幅上漲后,西南建材以前全國價格高地區域價差消失,外來資源明顯減少。


市場需求方面,從全國整體看,終端需求還有增加空間。市場需求增加主要來自季節性需求增加;其次新增重大項目開工帶來需求增量。8月中旬以來,出梅后華東地區施工加快,華東水泥價格也迎來一輪普漲。我們預計今年金九銀十需求可能出現分化,主要表現在北方(如河北)盡管繼續保持旺盛需求,但增量空間可能比較有限;南方在雨季、高溫結束后需求增加可能較明顯,對市場價格驅動強于北方,不排除再次拉開區域價差可能。


其次,從國外鋼鐵市場看,預計歐美等經濟繼續修復,帶動鋼材市場修復過程還沒有結束,支撐國外鋼鐵市場價格。


最后,鐵礦大幅上漲帶來鋼廠生產成本增加是重要支撐市場因素。預計鐵礦價格高企狀況還會延續一段時間,支撐目前現貨市場價格。


總之,基于市場需求改善邏輯下,我們認為當前現貨市場還有上行空間;其次,從時間窗口看,市場拐點也還沒有到來。等到10月份左右,如果實際需求、環保限產預期以及高庫存沒有明顯改善,年前市場可能面臨一輪較大調整可能較大。


三、西南市場回顧


A

建筑鋼材


1、主要城市螺紋鋼價格變化

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價格:本周西南地區建材價格先揚后抑,周環比上調10-50元/噸。


一是受強降雨天氣影響,部分工地避峰開工或卸貨困難等,實際用鋼需求有限,價格缺乏明顯支撐;前期價格上行主要受期貨盤面持續偏強及外圍市場上漲提振,疊加鋼廠積極挺價,商家報價被動小幅跟隨,并非成交轉好所致。


二是目前鋼廠基本正常,供應仍處高位,高庫存對價格形成明顯承壓,商家多以積極出貨為主,主動挺價意愿不強。


2、西南地區建筑鋼材社會庫存

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庫存:本周西南地區建材社會總庫存由降轉增,但整體增幅不明顯。其中成都、昆明地區螺紋鋼庫存增幅明顯;成都、貴陽地區線材庫存降幅較大;重慶社會總庫存上升速度加快。


一是南方地區近期強降雨天氣頻繁,部分工地卸貨困難且施工節奏放緩,市場出貨受挫,庫存資源消化力度有限。


二是目前需求處于緩慢恢復階段,盡管旺季用鋼需求釋放預期存在,但商家操作上較為謹慎,多采取快進快出、按需備貨為主,批量建倉意愿不強,故自身庫存壓力暫不大,鋼廠庫存繼續累積。


三是個別短流程電爐廠階段性檢修復產,但新增檢修計劃陸續公布,整體供給稍有減量。


達鋼計劃于23日起對1#棒材軋機停產待坯5天,日均影響產量0.4萬噸;攀鋼鋼城因坯料不足,于8月14-26日停產,日均影響螺紋鋼產量0.15萬噸。重鋼于8月21日下午起對高速線材產線(產能40萬噸)為期5月停產技改,計劃到明年2月份投產,日均影響高線產量0.11萬噸;計劃8月29日起對一條棒材(產能60萬噸)產線為期5月停產技改,計劃到明年2月份投產,日均影響螺紋鋼產量0.16萬噸。四川雅安安山鋼鐵受山洪沖擊被迫停產,預計影響建筑鋼材總產量2.5萬噸左右。


3、四川主要長流程鋼廠螺紋鋼生產成本及盈利變化

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截止8月21日,四川主要長流程鋼廠螺紋鋼生產成本3703元/噸,較上周上升59元/噸;盈利27元/噸,較上周下降49元/噸。


4、四川主要短流程鋼廠螺紋鋼生產成本及盈利變化

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截止8月21日,四川主要短流程鋼廠螺紋鋼生產成本3796元/噸,較上周上升39元/噸;盈利-86元/噸,較上周下降29元/噸。


B


熱軋板卷


1、主要城市熱軋板卷價格變化

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價格:本周西南地區熱卷現貨價格主流穩中偏弱運行,其中昆明地區價格稍顯堅挺。


一是本周強降雨天氣明顯減少,上半周個別市場因前期降雨而積壓的需求集中釋放出貨好轉外,終端實際需求仍顯疲軟,按需備貨為主;下半周商家低價兌現操作較普遍,實際售價陰跌。


二是目前供給壓力持續高位,市場庫存延續累積,價格在缺少成交支撐下承壓下行。


2、西南地區熱軋板卷社會庫存

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庫存:本周西南地區熱卷社會總庫存由增轉降,成都地區降幅較大。


一是成都市場攀鋼、重鋼、山西建龍到貨明顯減量,八鋼、包鋼、太鋼、柳鋼、安鋼等維持少量到貨節奏,市場總庫存由增轉降。值得注意的是,罡宸不銹鋼(原西南不銹鋼)1250熱軋普卷少量資源交付市場,目前尚處于試驗階段。本周成都樣本倉庫出庫量2.61萬噸,周環比減少0.09萬噸。


二是重慶市場重鋼熱卷產線繼續維持高產,市場資源供應充足;疊加下游按需采購,市場商家出貨偏弱,導致庫存延續累積。


3、四川主要鋼廠熱軋板卷生產成本及盈利變化

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截止8月21日,四川主要鋼廠熱軋板卷生產成本3388元/噸,較上周持平;盈利632元/噸,較上周上升8元/噸。


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